6月23日，根據(jù)彭博消息，美團(tuán)點評（以下簡稱“美團(tuán)”）昨日已向港交所遞交IPO申請。彭博還透露，美團(tuán)2017財年總營收為340億元，調(diào)整后的凈利潤為-28億元，調(diào)整前數(shù)字為-190億元。正在詢價路演的小米此前也遭遇同樣問題，小米2017財年總收入1146億元，調(diào)整后的凈利潤為43億，調(diào)整前的數(shù)字為-439億。
調(diào)整前和調(diào)整后的凈利潤為什么有如此大的差異？原來主要是“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股產(chǎn)生大額公允價值虧損”。
具體來說，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股于合并資產(chǎn)負(fù)債表指定為負(fù)債，而公允價值增加于合并損益表確認(rèn)為公允價值虧損。因此，過往融資發(fā)給股東的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”公允價值增加，帶來大額的“非經(jīng)營性虧損”。
從小米到美團(tuán)，伴隨港股“同股不同權(quán)”新政的實施，大量互聯(lián)網(wǎng)公司登陸港股，這些互聯(lián)網(wǎng)公司此前往往經(jīng)過多輪融資，“優(yōu)先股公允價值”影響會越發(fā)常見。
不僅是小米、美團(tuán)，美圖此前港股上市時也面臨過這樣的問題。美圖的投資人之一、創(chuàng)新工場創(chuàng)始人李開復(fù)曾表示，過去港股鮮有大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市，港股市場的投資者更習(xí)慣用眼下的財務(wù)數(shù)據(jù)去衡量一家公司的價值，但高成長的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更看重未來的成長性，需要根據(jù)未來幾年營收、利潤等數(shù)據(jù)的發(fā)展趨勢，再評估合理的市盈率來判斷價值。
他舉例，比如互聯(lián)網(wǎng)公司通常會有多輪融資發(fā)行了可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，在國際會計準(zhǔn)則下，這種優(yōu)先股會體現(xiàn)為“對股東的負(fù)債”，其公允價值的上升會記錄于公司賬面的虧損，但實際上公司并未沒有這樣的虧損發(fā)生，對公司實際運營也沒有影響，這筆所謂的“負(fù)債”數(shù)字在上市那一刻就會消失。
也就是說，由于公司的高速發(fā)展，優(yōu)先股對應(yīng)的公允價值便產(chǎn)生了大量價值的增值，這部分對股東而言是賬面“浮盈”的價值增長部分，該部分虧損在IPO之后隨著優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股便消失不再計入報表。所以，和通常意義實際的虧損不同，這類“虧損”與公司的發(fā)展和價值提升成正比關(guān)系。
