BI中文站 5月18日報道
- 蘋果首席執(zhí)行官蒂姆-庫克（Tim Cook）最近提出了一個新的理由來證明公司使用股票回購舉措的合理性。
- 庫克表示，蘋果計劃回購的1000億美元股票將提振經(jīng)濟，因為投資者在賣出股票時需繳納資本利得稅。
- BusinessInsider采訪的經(jīng)濟學(xué)家們對庫克給出的理由感到困惑，其中一位經(jīng)濟學(xué)家更是稱這個理由“荒唐可笑”。
蘋果即將開啟一場破紀錄的股票回購行動。
這家iPhone制造商將在數(shù)年的時間里再回購1000億美元的股票，這與去年12月底的稅收改革立法有很大關(guān)系。
投資者喜歡股票回購，因為回購股票可以提高股價，并且讓每股收益看起來更高。另外，庫克說這對蘋果也有好處，因為他認為蘋果股價被低估了。據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)顯示，在34位分析師中，有24位分析師給出的目標價高于蘋果當前的股價。
但是庫克最近在接受彭博社采訪時表示，蘋果創(chuàng)紀錄的資本回報舉措對美國經(jīng)濟也有好處。自2012年以來，蘋果已經(jīng)在股票回購上面花費了2000億美元。
庫克在接受采訪時說：“我們將購買一些我們的股票，因為我們認為我們的股票價值很高。這對經(jīng)濟也有好處，因為如果人們出售股票，他們就要繳納資本利得稅?！?/p>
一個新的觀點
BusinessInsider采訪了一些來自政界的經(jīng)濟學(xué)家，他們都沒有聽說過庫克這樣的觀點，也就是所謂的“因股票回購產(chǎn)生的資本利得稅對經(jīng)濟有利”。
城市學(xué)院經(jīng)濟政策計劃主任唐納德-馬龍（Donald Marron）表示：“回購股票不會讓政府獲得收入?！?/p>
馬龍繼續(xù)說：“可能會有一些增加的收入，不要誤會我的意思。如果股票回購導(dǎo)致股價走高，那么賣出股票的人就會實現(xiàn)更大的收益，因此會有一些收益，但是不會那么大?！?/p>
馬薩諸塞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授威廉-拉扎尼克（William Lazonick）表示：“對我來說，這是一個荒唐可笑的觀點?！彼f庫克給出的這個理由完全站不住腳。
他繼續(xù)說：“這是一種蹩腳的論斷，他真不能說回購有任何好處。”
庫克的觀點有一個非常諷刺的地方，即股票回購在20世紀經(jīng)常被視為一種避免支付更高稅率的方式，高稅率會影響股息和其他形式的資本回報。
胡佛研究所高級研究員約翰-科克倫（John Cochrane）在一封電子郵件中表示：“通常，傳統(tǒng)觀念與庫克的觀點恰好相反。股票回購始于上個世紀90年代，當時是一種幫助人們逃稅的方式?！?/p>
他接著說：“我們通常認為，交稅是一種必要的罪惡，因為稅收對經(jīng)濟總是有害的。但是，如果政府有一些重要的事要做，比如國防，那么我們都要支付我們應(yīng)該承擔地那部分成本，也就是稅款。”
關(guān)于回購股票的爭議
關(guān)于回購股票是否有利于經(jīng)濟的爭論還在進行之中，但是雙方都傾向于圍繞著股票回購是否是一種部署資金的有效方式而展開，而跟股票回購措施可能產(chǎn)生的稅款無關(guān)。
馬龍說：“從整體經(jīng)濟的角度來看，回購股票代表著他們成功地以一種更有效的方式配置資本嗎？與之相比，聯(lián)邦收入的邊際效應(yīng)只是小事?！?/p>
拉扎尼克認為，資本回報往往是一種錯誤的做法，回購股票會讓管理層和像卡爾-伊坎（Carl Icahn）這樣的短期激進股東受益。最早迫使蘋果在2011年開始回購股票的人正是伊坎。
他說：“你把資金回報給了誰？這是股票市場為企業(yè)融資的一個更大神話的一部分。我們不是儲蓄者，把錢放在不同的地方。我們從這些上市公司取得資金回報，我們沒有通過股市把錢投入到經(jīng)濟中?！彼赋觯O果唯一一次從公開市場籌集資金是1980年的首次公開募股（IPO）。
他繼續(xù)說：“史蒂夫-喬布斯（Steve Jobs）在1985年被驅(qū)逐出蘋果的時候，它成為硅谷最具股東價值的公司之一。員工薪水高，公司回購股票，同時也派發(fā)股息。這幾乎讓蘋果破產(chǎn)?！?/p>
胡佛研究所的經(jīng)濟學(xué)家科克倫3月份在《華爾街日報》上發(fā)表了一篇題為《股票回購是稅收改革成功的證明》的專欄文章，文章中沒有提到資本利得。
他在文章中寫道：“關(guān)于企業(yè)是否會拿出更多的收入來發(fā)工資或回購股票的爭論沒有抓住重點。企業(yè)減稅的經(jīng)濟學(xué)理由是，企業(yè)有好的想法，預(yù)計新的資本投資會帶來更高的稅后回報，它們就會進行這樣的投資。這種新的投資會讓企業(yè)擴張，讓它們的員工更具生產(chǎn)力。當這種情況發(fā)生時，企業(yè)將爭奪工人，從而導(dǎo)致更高的工資。不是所有的企業(yè)都應(yīng)該進行新的投資，一些最好的投資來自于那些還沒有盈利的新企業(yè)。”
作為回購股票的理由，從自由市場的角度來看這是一個更強有力的論斷，蘋果首席執(zhí)行官庫克也經(jīng)常支持這種觀點。
目前還不清楚蘋果和庫克是否會堅持說回購股票對經(jīng)濟有好處。蘋果花了大量的時間來證明它的各種投資對經(jīng)濟有好處，比如傳聞所說的新園區(qū)投資計劃。蘋果拒絕就庫克言論背后的思考或研究發(fā)表評論。
但是據(jù)周四的一篇報道稱，蘋果對新園區(qū)的預(yù)期開支僅為20億美元。它將在這個十年里花費3000億美元進行股票回購，它的現(xiàn)金存量將逐步減少到零。（編譯/林靖東）
