[摘要]庫克：中國和美國有種不可避免的互惠關(guān)系。只有中國贏了，美國才會贏，反之亦然。
騰訊科技訊 蘋果今日發(fā)布了2018財年第二財季財報，財報顯示該公司第二財季凈營收為611.37億美元，同比增長16%；凈利潤為138.22億美元，同比增長25%。第二財季共售出5221.6萬部iPhone，與去年同期的5076.3萬部相比增長3%，且超出市場平均預(yù)計的5190萬部。
財報發(fā)布之后，蘋果召開了分析師電話會議，公司首席執(zhí)行官蒂姆-庫克（Tim Cook）和首席財務(wù)官盧卡-梅伊斯特里（Luca Maestri）出席了電話會議，介紹了公司第二財季的經(jīng)營和財務(wù)狀況，并現(xiàn)場回答了分析師提問。
以下是電話會議問答部分摘要：
Cross Research分析師香農(nóng)-克羅斯（Shannon Cross）： iPhone X推出已經(jīng)有兩個季度了，考慮到它1000美元的價格，我想問問你對iPhone及其定位的想法。市場一直在質(zhì)疑該價格的可持續(xù)性，你能從歷史上的整個產(chǎn)品線的角度來談?wù)勥@個問題嗎？你們從客戶那里聽到了什么反饋信息？
庫克：正如盧卡前面所提到的，我們的iPhone收入同比增長了14%，這是銷量增長和平均售價增長共同推動的結(jié)果，主要是iPhone X推動的。我認(rèn)為，我們的iPhone產(chǎn)品線表明，在智能手機(jī)市場上，不同的客戶有不同的需求，所以我們將繼續(xù)為人們提供不同的iPhone，來滿足他們的各種需求。
具體就iPhone來說，我認(rèn)為有必要再強(qiáng)調(diào)一次的是，在第二財季期間，每周選擇iPhone X的客戶都比選擇其他機(jī)型的客戶要多，這跟第一財季的情況是一樣的。
而且，自從我們在2014年推出iPhone 6和iPhone 6 Plus以分拆產(chǎn)品線以來，這是我們的頂級iPhone機(jī)型首次成為最暢銷的機(jī)型。因此，在盧卡所說的客戶群中，iPhone X是最受喜愛的產(chǎn)品。所以我認(rèn)為，這就像一個球隊贏得了超級杯冠軍一樣，也許你希望他們贏得更高的分?jǐn)?shù)，但這是超級碗冠軍賽，這就是我們對它的看法。我對這個產(chǎn)品感到無比自豪。
克羅斯：盧卡，你能談?wù)劆I運資本嗎？具體來說，庫存環(huán)比大幅增加。推動庫存增加的因素是什么？這是現(xiàn)金的一種用途，你是怎么考慮存貨以及未來的營運資本的？
梅伊斯特里：你知道，我們總是通過營運資本產(chǎn)生大量現(xiàn)金。我們有一個負(fù)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期，我們計劃繼續(xù)這樣做。我們的庫存水平提高了。這是暫時性的?？紤]到目前的市場狀況，我們已經(jīng)決定做出一些購買組件的決定，這應(yīng)該會隨著時間的推移而消除。
摩根士丹利分析師凱瑟琳-休伯蒂（Kathryn Lynn Huberty）：在我看來，服務(wù)增長加速是本季度的亮點。你能談?wù)勛畲蟮尿?qū)動力是什么嗎？我們能繼續(xù)看到30%的增長嗎？
庫克：服務(wù)業(yè)務(wù)增長了31%，我們創(chuàng)造了92億美元的歷史紀(jì)錄，這是我們第一次在服務(wù)業(yè)務(wù)上凈賺90億美元。好消息是，它不是單一地理區(qū)域或單一服務(wù)的成績。每一個地理區(qū)域，最低的增長率都是25%。所以，每個地理區(qū)域都發(fā)展得很好。而且，從App Store到Apple Music，從iCloud到Apple Pay，我們的收入都創(chuàng)造了新紀(jì)錄。如果你看一看訂閱量，我之前已經(jīng)提到過，付費訂閱量在這個季度末已經(jīng)超過了2.7億，同比增加了1億。
所以，從服務(wù)類型和地理區(qū)域的角度來說，這個季度的增長是非常廣泛的。這正是我們想要看到的。在預(yù)測未來業(yè)績方面，我們明顯做了一些假設(shè)，盧卡前面已經(jīng)提到了。從長遠(yuǎn)來看，我們的目標(biāo)是在2020年將服務(wù)收入在2016年的基礎(chǔ)上翻一倍。
休伯蒂：現(xiàn)在看來，中美貿(mào)易戰(zhàn)的威脅似乎并沒有減慢這項業(yè)務(wù)的發(fā)展。事實上，增長還加快了。但是最近幾周，你們在業(yè)務(wù)上看到的跡象表明，這對市場需求是有影響的。蘋果會采取行動以避開未來的關(guān)稅風(fēng)險嗎？
庫克：我自己的觀點是，中國和美國有種不可避免的互惠關(guān)系。只有中國贏了，美國才會贏，反之亦然。所以我認(rèn)為，有很多東西會將兩個國家聯(lián)系在一起，我真的非常樂觀。我認(rèn)為，歷史告訴我們，擁抱開放和多元化的國家做得比那些封閉的國家要好得多。因此，我堅信，兩個國家聯(lián)合起來才能贏得發(fā)展和把市場蛋糕做大，而不僅僅是用不同的方式來分配。這就是我們關(guān)注的重點，我很樂觀。我不知道將要發(fā)生的每一件事，但是隨著時間的推移，我認(rèn)為這種觀點會占上風(fēng)。
Piper Jaffray分析師邁克爾-奧爾森（Michael Olson）：服務(wù)收入增長的下一個驅(qū)動因素是什么？Apple Music和Apple Pay的滲透率會繼續(xù)增長嗎？這會成為服務(wù)收入未來增長的最大因素嗎？或者增強(qiáng)現(xiàn)實會成為服務(wù)的一個重要組成部分？
庫克：服務(wù)業(yè)務(wù)最大的亮點在于，構(gòu)成整體服務(wù)業(yè)務(wù)的幾款服務(wù)現(xiàn)在增長得很好。我認(rèn)為，另一個好消息是，因為我們的活躍安裝量已經(jīng)達(dá)到目前的高水平，上個季度我們說過，活躍安裝量已經(jīng)超過了13億，我們今年不會每個季度都公布這個數(shù)據(jù)，但我們顯然又增長了。而且，它仍在兩位數(shù)的同比速度遞增。因此，憑借安裝量的增長和我們正在提供服務(wù)以及我們正在開發(fā)的其他服務(wù)，我認(rèn)為這對我們來說是一個巨大的機(jī)會，我們對于目前的發(fā)展趨勢很滿意。
奧爾森：撇開潛在的關(guān)稅問題不談，現(xiàn)在蘋果在中國的工作是什么？你說這是10個季度以來最強(qiáng)勁的同比增長。這種增長是什么推動的？是iPhone X還是別的什么東西？
庫克：這是一個好問題。上個季度，iPhone X是中國最受歡迎的智能手機(jī)。iPhone X在這個市場做得非常好。要想達(dá)到像21%這樣的增長速度，就必須在幾件事上做好。這些事情關(guān)系到其他產(chǎn)品類別的增長率，比如我們的可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)和服務(wù)業(yè)務(wù)。
顯然，iPhone業(yè)務(wù)必須發(fā)展得非常好才能取得21%的增長率。我們的Mac電腦也獲得了更多的市場份額。所以，這里實際上有幾個因素對我們很有利。iPhone是中國市場銷量前三的手機(jī)。iPhone X是最暢銷的手機(jī)，其他幾款機(jī)型也賣得很好。
RBC Capital Markets分析師阿米特-德萊納里（Amit Daryanani）：我有兩個問題。第一個問題與毛利潤率的動態(tài)有關(guān)?？匆豢聪乱回敿镜臉I(yè)績指引，營收同比增長是兩位數(shù)，但是毛利潤率上限仍于這個財季持平，中間值或許下降了20個基點。能否談?wù)勈鞘裁磳?dǎo)致6月財季的毛利潤率不能提高？
梅伊斯特里：我們傾向于在連續(xù)的基礎(chǔ)上觀察我們的毛利潤率動態(tài)，基本上我們預(yù)計第三財季的毛利潤率是與這個財季持平。從同比的角度來說，它與我們的業(yè)務(wù)不太相關(guān)。但總的來說，我認(rèn)為今年我們看到了一個更加困難的成本環(huán)境，特別是我們正面臨著內(nèi)存價格環(huán)境的影響，這可能會造成70個基點的影響。
德萊納里：蒂姆，你曾經(jīng)說過，科技行業(yè)需要更好的隱私保護(hù)和精心制定的法律法規(guī)。請談?wù)勌O果是如何保護(hù)消費者數(shù)據(jù)的，圍繞數(shù)據(jù)保護(hù)展開的爭論將如何轉(zhuǎn)化為一個對蘋果有利的因素？
庫克：我們通過對數(shù)據(jù)加密來進(jìn)行保護(hù)，我們將大量的信息保存在設(shè)備上，這樣用戶就能控制它們。我們收集的信息比其他人少得多。因為如果你看看我們的商業(yè)模式，如果我們能說服你購買iPhone或iPad，我們就能賺錢。你不是我們的產(chǎn)品，這就是我們看待這個問題的方式。
從利益的角度來說，我們并不這樣認(rèn)為。我們認(rèn)為隱私是一項基本人權(quán)。如果你是一名用戶，了解很多用戶協(xié)議，那這就是一個非常復(fù)雜的情況。我們一直認(rèn)為，我們的任務(wù)是讓事情變得盡可能簡單，為用戶們提供一定程度的隱私和安全保護(hù)。這就是我們看待它的方式。
瑞銀證券分析師史蒂文-米盧諾維奇（Steven Milunovich）：盧卡，你能談?wù)勝Y本分配情況嗎？16%的股息增長相對于你們的能力來說有點偏低，所以你們真的認(rèn)為現(xiàn)在的股價很有吸引力嗎？你說過你會以最快的速度執(zhí)行股票回購計劃。能談?wù)?000億美元的股票回購的時間表嗎？你們想用現(xiàn)金償還多少債務(wù)？
梅伊斯特里：我們從股息開始講。我們增加了16%的股息，這是自2012年8月重啟股息計劃以來股息增長幅度最大的一次上調(diào)。因此，我們認(rèn)為對所有看重利潤的投資者來說這都是一次非常有意義的上調(diào)。顯然，當(dāng)我們談到資本分配決策時，我們顯然也會記住，我們有機(jī)會進(jìn)行一些我們正在進(jìn)行的并購活動。
但是在分紅和回購之間，我們認(rèn)為，由于種種原因，我們在現(xiàn)在的股價中看到了很多價值。我們認(rèn)為，股票現(xiàn)在處于被低估的狀態(tài)，所以我們傾向于回購股票。紅利是資本回報中的一個很大的組成部分，因為我們每年要通過股息向投資者回報130億美元，但我們認(rèn)為，鑒于公司股票現(xiàn)在的估值，我們在回報股東方面會繼續(xù)以回購股票為主。
我們不打算給出股票回購計劃的截止日期，因為這個回購的數(shù)量非常龐大，所以我們會嘗試著去執(zhí)行它。從我們過去5年的記錄來看，我們將以非?？斓乃俣韧瓿蛇@項工作，但我們也希望能有效地做到這一點。我們要確保在適當(dāng)?shù)臅r候回購股票。因此，考慮到這一點，我們在3月份當(dāng)季完成了235億美元的股票回購。我們會在每個季度末公布股票回購的情況，然后12個月后討論整個股票回購計劃的執(zhí)行情況。這樣你們每個月都能跟蹤到我們股票回購的進(jìn)展情況。
米盧諾維奇：你能談?wù)勀銈冊卺t(yī)療保健領(lǐng)域的機(jī)會嗎？僅僅是隨著時間的推移繼續(xù)銷售智能手表？還是會從更廣泛的角度來考慮它？這里有服務(wù)嗎？你們在為員工做一些事情。這可能會擴(kuò)大嗎？你覺得那里的機(jī)會怎么樣？
庫克：我們從非常廣泛的角度來看待它，我們已經(jīng)通過ResearchKit和CareKit做了一些事。我在前面的評論中所說的醫(yī)療記錄都來自于使用Apple Watch和類似的服務(wù)。我們也有一項正在進(jìn)行中的心臟研究項目，我不想講太多。但是這是一個非常有趣的領(lǐng)域，我們認(rèn)為我們可以在這方面做出很大的改變。這就是我們的主要戰(zhàn)略要旨。
Monness, Crespi, Hardt & Co.分析師布萊恩-懷特（Brian White）：我認(rèn)為中國市場的業(yè)績在這個財季很驚人，這已經(jīng)連續(xù)三個季度保持增長。市場對蘋果在中國市場的業(yè)務(wù)一直很擔(dān)憂，也許是信息有誤吧。你如何看待未來幾年在中國大陸和大中華地區(qū)的增長驅(qū)動因素？同時也請談?wù)勀阍谟《仁袌隹吹降那闆r。
庫克：讓我先從印度開始，然后我會更多地談?wù)撝袊袌?。在印度，我們?chuàng)造了上半年業(yè)績的新紀(jì)錄。因此，我們繼續(xù)在那里投入巨大的精力，我們的目標(biāo)是：隨著時間的推移，推進(jìn)我們的各項計劃，包括零售和其他業(yè)務(wù)等等。我們正在努力實現(xiàn)這個目標(biāo)，這是一個巨大的市場。很明顯，隨著時間的推移，很多人將進(jìn)入中產(chǎn)階級，就像我們在其他國家看到的那樣。
中國，我仍然相信這是一個充滿機(jī)會的國家，從應(yīng)用開發(fā)者的角度來說，這里也有很多機(jī)會。我們在中國有將近200萬應(yīng)用程序開發(fā)人員，他們正在為iOS和App Store開發(fā)應(yīng)用程序，他們正在做著令人難以置信的創(chuàng)造性工作和創(chuàng)新工作。因此，我們是從整體上看待中國市場，而不僅僅把它看作一個孤立的市場。
在市場方面，我們已經(jīng)看到iPhone X是本季度最暢銷的智能手機(jī)。我們在這個季度增加了市場份額。我看到過一些報道，說這里的市場本身并不太好。我想，90天的時間里可能發(fā)生很多不同的事情。但我個人的看法是，這是一個巨大的市場，我們肯定會放眼90天以上，我們對這里的機(jī)會和環(huán)境感到非常樂觀。
我想說的是，我們的市場不僅僅是iPhone。Mac也在這里獲得了市場份額。Apple Watch也受到了關(guān)注。服務(wù)業(yè)務(wù)也發(fā)展得很好。我對我們這個季度在中國市場取得的業(yè)績感到非常滿意。
Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc.分析師沃姆西-莫漢（Wamsi Mohan）：蒂姆，如果這符合你的期望，能談?wù)刬Phone高端市場需求的價格彈性嗎？在實現(xiàn)毛利潤增長最大化的情況下，你傾向于追求銷量增長還是平均價格增長？
庫克：我們?yōu)槲覀兊漠a(chǎn)品提供的價值來定價。iPhone X是市場上最具創(chuàng)新性的產(chǎn)品。我已經(jīng)說過很多次了，我們已經(jīng)擁有各種各樣的技術(shù)，這些技術(shù)確實為未來十年的智能手機(jī)奠定了基礎(chǔ)。這就是我們定價的方式。
我們有些感到驚訝，iPhone X在這段時間里是所有iPhone中最暢銷的機(jī)型，自發(fā)布以來每周都是最暢銷的機(jī)型。我認(rèn)為，這是一個強(qiáng)有力的增長點。它在中國也是最暢銷的手機(jī)，這是另一個強(qiáng)勁增長點。所以很明顯，在某些時候，如果這些技術(shù)轉(zhuǎn)移到更低的價格點，可能會有更多的銷量需求。但是我們認(rèn)為，我們應(yīng)該為我們提供的價值來確定合理的價格，我認(rèn)為我們就是這樣做的。
莫漢：盧卡，盡管你們在大宗商品上吸收了一些不利因素，但是你們第二財季的毛利潤率非常強(qiáng)勁。坦率地說，外匯對你們并不利。所以，你預(yù)計這些因素什么時候會變得對你們有利？當(dāng)它們轉(zhuǎn)化為對你們有利的因素時，你們會考慮將部分資金再投資到定價中嗎？或者考慮將這些資金注入到利潤中？
梅伊斯特里：我先來談?wù)勎覀儺?dāng)前所處的位置。我想你是對的，我認(rèn)為我們多年來一直能夠很好地駕馭不同的外匯環(huán)境。因為我們有個對沖項目，由于美元最近幾個月有些疲軟，雖然上周它實際上又開始向另一個方向轉(zhuǎn)變，但我們有雙向套期保值計劃。在內(nèi)存方面，我們預(yù)計NAND行情很快就要好轉(zhuǎn)了。對于DRAM，我們也認(rèn)為我們已經(jīng)接近頂峰，可能在今年年底。這樣就能提供一定程度的穩(wěn)定性。
正如我今年早些時候所說的，我認(rèn)為我們正在經(jīng)歷一個更加困難的成本環(huán)境，所以希望這對我們來說是有利的。同時，我很難告訴你未來會發(fā)生什么，因為每一個產(chǎn)品的周期都是不同的。正如你所知道的，我們在過去的這個財季沒有提供業(yè)績指引。有一些因素我們非常了解，我們會在周期的過程中很好地管理它們。
例如，我們能夠管理全年的成本結(jié)構(gòu)。但是也有一些因素不完全在我們的控制之下，比如外匯因素。我們向客戶銷售的產(chǎn)品和服務(wù)組合也會對總體毛利潤率產(chǎn)生影響。我們主要考慮的是毛利潤率最大化，這是我們在決策時考慮問題的方式。
花旗全球市場分析師吉姆-蘇瓦（Jim Suva）：我有兩個問題。蒂姆，在戰(zhàn)略上，我們與投資者交談時，他們經(jīng)常說iPhone市場已經(jīng)飽和了，沒有多少增長空間。然而，當(dāng)我們進(jìn)行分析時，我們?nèi)匀粫吹较裼《冗@樣的新興市場，所以這些市場仍然在增長。當(dāng)你想到印度和那些市場時，你是否認(rèn)為這些市場中的某些市場會變得更大？或者你們會獲得更大的市場份額？請談?wù)勀銈冋谧瞿男┡Γ?/p>
盧卡，考慮到零部件價格開始企穩(wěn)，看到蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)取得如此的成功，并且增加了利潤率，利潤率還有增長空間嗎？零部件價格是否會穩(wěn)定下來？
庫克：我先談?wù)勚悄苁謾C(jī)市場，然后我會提到iPhone。就市場而言，如果對比去年，這是我們在整個市場上的最新參照點，全球仍然出售了5億部功能手機(jī)。很多都被銷往了新興市場，不是全部，而是很多。我們?nèi)匀幌嘈?，隨著時間的推移，每一部手機(jī)都將成為智能手機(jī)。因此，我們認(rèn)為，由于功能手機(jī)還有如此高的銷量，這里應(yīng)該還有相當(dāng)大的機(jī)會。
就iPhone本身而言，盡管我們在一年的時間里銷售了相當(dāng)多的手機(jī)，但是與智能手機(jī)整個市場相比，我們在全球的市場份額仍然相對很低。所以我們的任務(wù)是讓人們相信，目前還有另外一種手機(jī)值得購買，當(dāng)他們選擇購買另一部手機(jī)時，他們可以選擇iPhone。
所以我們花了很多時間在這上面，你們可能已經(jīng)猜到了，我確實認(rèn)為印度是世界第三大智能手機(jī)市場。顯然，我們有巨大的機(jī)會，我們在這個市場上的份額非常低。所以我們在那里投入了大量的精力，與這個市場的運營商們合作，他們在LTE網(wǎng)絡(luò)上投入了大量資金，自從我們開始在這里投入精力以來，基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)有了很大的發(fā)展。
所以我認(rèn)為，我絕不認(rèn)同市場已經(jīng)飽和的說法。從市場的角度來看，我看不到市場飽和的跡象。從iPhone的角度來看也是如此。我認(rèn)為，智能手機(jī)市場有點像世界歷史上消費品公司的最佳市場。這是一個非常棒的市場，我們很高興能參與其中。
梅伊斯特里：在毛利率方面，我想我會重復(fù)前面所說的，但你是對的。我們的服務(wù)業(yè)務(wù)推動了公司利潤的增長。因此，當(dāng)我們能夠發(fā)展服務(wù)業(yè)務(wù)時，這應(yīng)該對利潤增長有利。與此同時，在我們所擁有的服務(wù)組合中，我們的不同服務(wù)有著不同的盈利水平，因此我們也需要考慮我們將要出售的服務(wù)組合。
在宏觀層面上，由于我們公司大約三分之二的業(yè)務(wù)都在美國之外，疲軟的美元對我們的毛利潤率是有利的。在過去的4年里，美元一直走強(qiáng)，這對公司來說不利。我們試圖通過對沖程序讓其更穩(wěn)定。
一般來說，當(dāng)我們考慮創(chuàng)新產(chǎn)品的過程時，通常當(dāng)我們推出一款新產(chǎn)品時，產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)往往比它要替代的產(chǎn)品更高。這是我們每次推出新產(chǎn)品時需要做的事情，我們有很好的跟蹤記錄和成本結(jié)構(gòu)隨著時間推移的變化記錄。所以我們需要平衡所有這些不同的元素。
我認(rèn)為我們在過去的幾年里做了一件非常出色的工作，管理這些不同的變量，并實現(xiàn)了我們認(rèn)為對投資者非常有利的毛利潤率水平，當(dāng)然，我們計劃繼續(xù)以這種方式來管理它們。但我很難預(yù)測，從現(xiàn)在起的6個月或者12個月的毛利潤率會是多少。（編譯/林靖東）
